Japon : vers une dette publique à 197% du PIB en 2010

Publié le 09/06/2009

Le parlement japonais a adopté définitivement une rallonge budgétaire historique de 144 milliards de dollars pour l’exercice fiscal à mars 2010.

Ce montant est censé servir de supplément dans le cadre du quatrième plan de relance conjoncturel. Le gouvernement avait déjà adopté fin mars, pour l’exercice en cours, un budget ordinaire record de 88’500 milliards de yens. Mais ce montant était insuffisant, face à la chute de 15,2% du PIB, au dernier trimestre.
Le total des mesures de stimulation est de l’ordre de 5% du PIB. Ces dépenses pousseront inévitablement vers le haut le niveau d’endettement public. Selon les projections de l’OCDE, le ratio de la dette par rapport au PIB devrait atteindre 197% l’année prochaine, soit le plus haut pourcentage parmi les grandes économies développées.

Cette année, l’émission d’obligations gouvernementales devrait atteindre quelques 44’000 milliards de yens, du jamais vu. Les craintes de voir le marché saturé ont déjà poussé à 1,554% le rendement des emprunts (JGB) à 10 ans, soit leur plus haut niveau depuis octobre 2008. L’alourdissement des charges financières pourrait contrarier les efforts de Tokyo pour soutenir l’activité.

Paradoxalement, le gouvernement s’est fixé comme objectif de dégager un excédent budgétaire primaire (hors charges liées à la dette) d’ici 2012. C’est relativement utopique, alors que les recettes fiscales s’effondrent, en raison du marasme actuel.