USA - Emploi et taux attention à l’arbre qui peut cacher la forêt

Publié le 12/05/2009

En avril, les destructions d’emplois aux Etats-Unis semblent avoir été moins sévères qu’escomptés.

L’économie a perdu 539'000 postes, alors que le « consensus » en prévoyait 600'000. Ce résultat va dans le même sens que l’embellie observée au niveau des indicateurs de confiance et des demandes d’indemnité chômage.

Cette amélioration de l’emploi n’est, cependant, pas aussi significative qu’il y paraît. Les pertes d’emplois ont été réduites : 1) par l’engagement de 66'000 fonctionnaires temporaires pour préparer le recensement 2010 ; 2) le coefficient d’ajustement du Bureau of Labor a ajouté « artificiellement » 226'000 postes en avril. Par ailleurs, le décompte de -539'000 emplois n’est pas définitif. Il pourrait être révisé fortement vers le bas, comme ce fut le cas ces derniers mois.

Certes, la volatilité de la bourse et les spreads se sont réduits, mais les rendements du Trésor sont tout de même en train de remonter. La raison en est évidente : le sauvetage du système bancaire et la lutte contre la récession ont surendetté le gouvernement. Cette tendance est à suivre de près, car l’euphorie observée actuellement sur la bourse pourrait bien s’évaporer, si les taux d’intérêt à long terme continuent leur ascension. Les multiples PER des actions ne sont déjà plus guère attrayants, suite à la flambée récente des cours.