USA, aplatissement de la courbe des taux possible ?
Publié le 09/03/2010
En février, les tempêtes de neige ont eu moins d’impact que prévu sur le marché du travail.
L’économie a encore détruit 36'000 emplois, mais c’est mieux qu’escompté. Si la météo avait été plus clémente, le chiffre aurait certainement été positif. Un rattrapage est donc attendu en mars. En réalité, le mauvais temps a surtout provoqué une réduction d’horaire dans l’industrie, plutôt que de nouvelles mises à pied. Au niveau sectoriel, les embauches dans les services ont partiellement compensé les réductions d’effectifs dans la construction et dans la fonction publique. Le taux de chômage est resté stable à 9,7%.
En dépit de la morosité du marché du travail, la consommation privée de janvier a été meilleure qu’attendu. Par ailleurs, le crédit à la consommation a augmenté pour la première fois depuis une année. C’est un signe d’optimisme, non seulement à l’égard des ménages, mais aussi des banques, mieux disposées à accorder des facilités de crédit, notamment pour l’achat de voitures.
Le retournement à venir du taux de chômage devrait entraîner, selon toute vraisemblance, un aplatissement de la courbe des taux. En général, la Réserve Fédérale attend une amélioration du marché du travail pour commencer à remonter ses taux directeurs. Cette action tempère les anticipations inflationnistes et entraîne un tassement des rendements à long terme. Cependant, l’envolée de la dette publique limite sérieusement un recul de ceux-ci. Comparaison n’est pas raison, comme dit le dicton.
